食品安全問題會成為三只松鼠上市路上的屏障嗎？三只松鼠的食安問題，或是休閑零食行業輕資產模式的難解之困，“食品安全問題不解決，三只松鼠的上市之路必然會十分坎坷，即便上市成功了，投資者的青睞度和追捧度也不會太高”。

從2012年成立至今，“三只松鼠”迅猛發展，五年即成長為中國休閑零食行業的前三甲企業。據億歐智庫發布的《2017中國休閑零食行業研究報告》顯示，“三只松鼠”2016年銷售額達44.20億元，位居行業第二，僅次于成立于2006年的良品鋪子，超越了成立于2001年的洽洽食品和歷史更為悠久的來伊份。今年4月21日，三只松鼠正式發布招股說明書，擬在創業板掛牌上市。

然而，作為一家食品企業，屢屢爆發的食品安全問題，已然成為三只松鼠上市之路上的屏障。近有2017年8月中旬的“開心果霉菌超標”事件，遠有2016年的“奶油瓜子甜蜜素超標”事件。據三只松鼠招股書顯示，從2016年7月到2017年2月，三只松鼠因產品不符合國家食品安全標準、違反廣告法等，先后被14名消費者起訴，索賠金額達到216萬元左右。

中國食品產業分析師朱丹蓬在接受《商學院》雜志采訪時表示，“食品安全問題不解決，三只松鼠的上市之路必然會十分坎坷，即便上市成功了，投資者的青睞度和追捧度也不會太高”。

“開心果霉菌超標”事件曝光后，三只松鼠在其官方微信上發布了聲明，稱霉菌超標極有可能是在產品出廠后因存儲、運輸條件下控制不當引起的。為此，三只松鼠與物流承運方再次明確了車輛運輸要求，并在全國各物流倉儲環節開展全面培訓及監督工作。同時，三只松鼠開展了全鏈路產品防護培訓工作，尤其是成品出入庫與在庫存儲環節，進一步完善產品裝卸貨、外箱檢查等一切有助于產品防護工作的作業流程；加強庫存存儲濕溫度控制的管理，定期監測、記錄，責任到人，落實到點。但三只松鼠的整改措施恐難以從根源上解決食品安全問題。過度依賴上中下游合作伙伴、缺乏自己的原料基地和生產基地的輕資產模式，或許才是三只松鼠食品安全問題的深層原因。

輕資產與高品質可否兼得？隨著產業升級與消費升級等進程的推進，2015年起食品行業增速緩慢回升，休閑零食成為食品行業新的突破性增長點。據中商產業研究院推算，休閑零食市場包含一切“少量方便包裝食品”，市場規模約8-9千億元，增速保持在11%-12%左右。中國食品工業協會在參考了美國休閑零食定義和人均消費量后，認為我國目前休閑零食銷量已破萬億，并將保持20%以上的復合增速，在2020年突破2萬億。

目前，部分休閑零食企業采用對外合作定制生產策略，僅發力于食品研發環節，一定程度上改進了以往重資產企業跨品類難度大的問題，孕生了平臺型、多品類經營新業態。三只松鼠作為以休閑零食的研發、分裝、銷售為主業的產業鏈平臺型企業，正是這一新業態的佼佼者。

在產業鏈上游，新業態休閑零食企業通常采用以產品研發撬動原材料生產與采購的策略。該模式使得企業可以以相對較輕的資產模式進入行業。企業自建種植、養殖基地的方式尚少有企業采用，通過“產品研發”和“品控質檢”一頭一尾的介入，休閑零食企業在不直接參與生產的情況下，依然可以保持對上游供應鏈的強管控。

但朱丹蓬認為，若非自建種植、養殖基地，食品安全從源頭上始終難以保證，因為“上游供應商會根據采購價格來決定原料的等級和食品安全的等級”。在低價采購的同時要確保食品原料的高品質，對三只松鼠來說挑戰很大。“專業的人干專業的事，道理是沒有錯。但關鍵是中國目前的食品行業總體來看層次比較低，大家集合起來做一件事，利益、利潤怎么分配，是個老大難問題。”朱丹蓬說。他認為，三只松鼠目前的產品仍以堅果、干果類為主，產品線不算特別長，建立起全產業鏈是三只松鼠解決食品安全問題的根本之策。

《商學院》致電三只松鼠相關負責人，問其將來是否有自建原料基地的計劃或者直接與農戶對接實現原料直采的計劃，對方回復“暫無此計劃”。生產加工環節也是影響產品品質的重要環節。三只松鼠目前采用代加工模式。一般來說，采用何種生產模式，取決于該價值段效益的高低。當工藝復雜，合作生產成本高、風險大，同時銷量高、營收多時，自建生產線具更高效益。當工藝復雜度低，合作生產成本低，同時單品銷量不高或多品類并重發展時，企業自建生產線效益不如合作定制生產。

三只松鼠以堅果、干果類零食銷售為主，堅果、干果的生產對原料的處理深度淺，工藝難度小，技術門檻低；各類堅果生產工藝流程差異相對較小，通過調配生產線參數、增減個別環節，同一生產線可用于生產不同種堅果，復用率高。因此，三只松鼠在產品生產環節采用代加工模式也就不難理解。但是，生產過程不掌握在自己手中，也就難以保證產品品質*不出現問題。未來，三只松鼠是否有可能自行生產某些品類的產品？對此疑問，三只松鼠給《商學院》的回復是“我們不擅長的事情不做”。

“食品企業和耐克這類輕資產企業不同，中國食品行業總體發展比較初級，如果只是食品產業的參與者、組織者，而不自己建立起產業鏈，經營風險是非常大的，很容易在某些環節失控。”朱丹蓬說。堅果子品類發展空間大，尚無強勢品牌

據億歐《2017中國休閑零食行業研究報告》，在休閑零食行業中，堅果是重要、具發展潛力的子品類之一。堅果自帶健康屬性，符合休閑零食行業發展趨勢，其營養價值正被越來越多的消費者重視。

報告同時指出，該領域企業大致可分為主營花生、瓜子、炒貨等傳統炒貨的食品企業和主營外來或樹生健康堅果的休閑零食企業；除個別專注于單品類的企業外，休閑零食強勢企業大都在堅果子品類有所布局；品牌對堅果品類的占有尚不明顯，產品形態較為原始，嘗試以堅果為原料制作精加工食品產品的企業較少，產品成熟度尚低。

    可見，堅果類休閑零食品類尚無強勢品牌誕生，再殺出一匹黑馬的可能性極大。三只松鼠若不能從產業鏈根源上解除食品安全的困擾，它能在短時內崛起，也難保不在短時內喪失競爭優勢。